Concorde Capital: У «Метинвеста» хорошие шансы выиграть в судах дело о якобы недоплате ренты

«Потенциальные налоговые обязательства «Метинвеста», а также других производителей железной руды, таких как «ArcelorMittal Кривой Рог» (AMKR) и Ferrexpo, коренятся в разном подходе горняков и налоговых органов к налоговому законодательству по железной руде. Несмотря на существенные обязательства», у компаний есть хорошие шансы выиграть основное сражение, которое продолжается в украинских судах», – объяснил Хорошун. 

Concorde Capital оценил предполагаемую властью недоплату роялти за добычу железной руды тремя горнодобывающими предприятиями «Метинвеста» вт $448 млн за 2018–2020 годы и $417 млн за 2021 год. Теоретическая недоплата Южным ГОК (в этом совместном предприятии есть участие «Метинвеста») – в $227 млн за 2018–2020 годы и $196 млн за 2021-й. При этом возможные недоплаты Ferrexpo эксперт оценил в $214 млн за 2018-2020 годы и $201 млн за 2021 год. Он напомнил, что налоговая проиграла в судах несколько дел, связанных с роялти за добычу железной руды за последние несколько лет.

«Мы согласны с «Метинвестом» в том, что законность требований по недоплате должна решаться в судебном порядке между компанией и Госналоговой службой Украины. Насколько мы понимаем, такие судебные разбирательства сейчас продолжаются, и до сих пор окончательно не установлено, что «Метинвест» или любой какая другая украинская компания недоплатила роялти за добычу железной руды, – сказал эксперт. – Мы считаем, что следственные действия властей Украины вряд ли увеличат шансы Налоговой службы Украины на победу в судебном разбирательстве с «Метинвестом». Это связано с тем, что компания должна была быть готова к таким действиям после того, как аналогичное давление недавно было осуществлено на AMKR«.

Три ГОК «Метинвеста» в 2018–2020 годах заплатили $175 млн роялти, отметил он, что составляет примерно $2 за тонну концентрата с содержанием железа 62%.

«Мы считаем, что эти платежи были основаны на базе выплаты роялти, являющейся «расчетной стоимостью» сырой руды (добытой и измельченной, но не обогащенной), которая является себестоимостью производства плюс надбавка за поставленную прибыль. Власти Украины, возможно, применили другой подход: используя в качестве базы для выплаты роялти «стоимость» конечной продукции ГОКов (концентрат и окатыши), которая должна быть их ценой на условиях FCA», – объяснил Хорошун.

В итоге, по мнению властей Украины, плата должна должна была составлять $5,6 за тонну в 2018-м, $8,3 – в 2019-м и $11,3 – в 2020 году. Таким образом, три ГОКа должны были заплатить $738 млн, а недоплата составила $563 млн. 

«Упомянутая в новостях (якобы) недоплата в размере 18 млрд грн, или $675 млн по среднему обменному курсу 2018-2020 годов, составляет 80% от нашей оценки. Из этих $675 млн три горнодобывающих предприятия, объединенных «Метинвестом», (якобы) недоплатили $448 млн, а Южный ГОК – $227 млн, мы рассчитываем с использованием того же коэффициента 80%. По нашим оценкам, власти Украины могут прийти к выводу, что в 2021 году три компании, консолидированные «Метинвестом», (якобы) недоплатили роялти в размере $417 млн», – отметили в Concorde Capital.

«Интерфакс-Украина» пишет, что эксперты рассчитывали это значение, используя среднегодовой показатель в руде с содержанием железа 62% в Китае в размере $161/тонна, ставку роялти в размере 12%, стоимость за тонну в размере $19,3/тонна и 31,3 млн тонн как объем производства за 2021 год. Также предполагалось, что три ГОКа «Метинвеста» фактически заплатили почти $82 млн роялти, используя подход с «расчетной стоимостью сырой руды» в качестве базы.

Ferrexpo также может получить от государства претензии, считают в Concorde Capital.

«Мы подсчитали, что Ferrexpo произвела 40 млн тонн концентрата в течение 2018–2020 годов, заплатила $71 млн роялти, и власти Украины могут сделать вывод, что недоплата составляет $214 млн (опять же, используя подход «цены на концентрат» и коэффициент 80% при недоплате). За 2021 год Ferrexpo, вероятно, выплатила примерно $33 млн роялти, а ее недоплата, с точки зрения властей Украины, может составить $201 млн», – сказано в материале.